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新希望乳業并購福建澳牛 劍指華南市場
來自:互聯網 2019-08-21 瀏覽:1276次

8月12日,新希望乳業(002946.SZ)于福州宣布正式收購福州澳牛乳業55%的股權。自此,新乳業在此前一直未能涉足的華南市場,落下了第一子。

依據公告,雙方早在今年4月底就已經達成了初步合作意向的協議。彼時,新乳業上市不足三個月,這也是新乳業上市之后,首個對外達成的合作意向。

憑借更加雄厚的資本實力進行并購,是新乳業既定的“擴張打法”。不包括澳牛,新乳業已經在其大本營西南、華東、華中、華北地區擁有了13家乳制品生產企業,其中很大一部分都是像澳牛這樣的區域性乳企。

新乳業董事長席剛透露,雙方在3個多月的時間內達成了多項共識,特別在搶占低溫奶市場風口方面。福州澳牛董事長葉松景則表示,未來雙方將利用澳牛的品牌和渠道,先在福州立足,后續逐步輻射華南。

并購

并購節奏提速

上市之后,新乳業的收并購節奏陡然加速——7個月時間已經涉及了兩起并購案。

依據公告,新乳業擬與葉松景就“福州澳牛”品牌相關資產及業務達成戰略合作,將由葉松景分別在福建地區就近設立新的牧業、乳業公司并將“福州澳牛”品牌全部相關資產與業務及人員注入到前述兩家新公司。

新設立的牧業公司擬由葉松景擁有的生物資產出資,新設立的乳業公司擬由葉松景和/或其控制的主體以貨幣、實物和知識產權出資。

在《投資合作協議》簽署日至兩家新公司各55%股權轉讓給新乳業或新乳業指定的主體完成股權轉讓登記之日止的過渡期內,葉松景需要繳足上述兩家公司的注冊資本并經具有證券從業資質的會計師事務所審驗。

值得一提的是,新乳業受讓的這55%的股權,涉及的新公司估值不超過3.5億元。同時,公告中并未提及新乳業將以何種方式完成此次收購。依據本報記者了解,目前上述新公司尚未組建成功,其名稱也尚在商討中。

席剛回答本報記者時表示,新公司的設計,包括股權結構,都是根據雙方的實際情況制定,并沒有特別的意義所在。“葉總除了乳業之外,還有一些其他相關的生意。”席剛說,“我們認為未來應該主要專注在乳品方面,所以新公司的設立是為了保證雙方的合作未來更加純粹。”

另外一起并購案,是在7月18日,新乳業宣布以自有資金7.09億元收購現代牧業(1117.HK)5.95億股股份,占其總發行股本的9.2846%,成為現代牧業第二大股東,同時,雙方將在30日內簽署原奶供銷協議達成戰略合作關系。

這起并購,被市場認為是新乳業在穩定上游奶源方面的一大舉措,不僅可以更加擴大相應區域的乳產能,也可以進一步提升新乳業在低溫乳制品的專注度。

依據啟信寶的信息,澳牛隸屬于福州健氏食品有限公司,法定代表人葉松景,注冊資本6301.37萬元,成立于1997年9月25日。不過依據葉松景本人的說法,他早在1995年就進入乳品行業,從事澳洲乳制品的進口生意。

早在2016年,福州健氏曾試圖以借殼DBA電訊的方式,實現在港股上市,在公告中,這一方案因涉及反向收購,需通過港交所的批準才能實施。不過,后來這一方案因種種原因并未落實,公司的上市之路中斷至今。

依據彼時公告的披露信息,福州健氏2013年至2015年,總收入由1.51億元增長至2.91億元,復合年增長率為38.8%;凈利潤由1908萬元增長至2883萬元,復合年增長率為22.9%。

但是,其資產回報率卻是逐年下降,由2013年的20.3%降至18.7%,再降至2015年的15%。依據弗若斯特沙利文的報告顯示,福州健氏2015年的銷售額在福建液態奶市場排名第五,市場份額5.5%。

雖然2015年之后該公司的經營數據并未披露,但依據市場整體走勢來看,區域性乳企近幾年面對的經營環境更為嚴苛。

“選擇像澳牛這樣,在區域市場占有率并不高的標的進行收購,對于新希望來說更像是建立一個橋頭堡。”中國食品產業分析師朱丹蓬告訴記者,“作為向華南市場輻射的一部分,未來澳牛并非是新乳業唯一的選擇。”

劍指華南市場

上市之后,資本彈藥更加充足的新乳業,開拓全國市場的野心更加蓬勃。而他們選擇的首個進入區域,必然是目前空缺、也是他們最想進入的華南市場。

按照常理來說,廣東才是進入華南市場的首選地區,對于想要在低溫乳制品市場施展拳腳的新乳業來說,更加接近主流消費市場意味著更高的毛利率。但是,可能是因為并沒有合適的并購標的,新乳業在這一區域的首選落子福建福州。

“實際上,福州作為省會城市,人均收入和消費水平也都不差,一樣非常匹配低溫乳產品的銷售。”朱丹蓬說,“從目前新乳業的發展階段來說,在福建布局澳牛這一品牌,是沒有問題的。”

依據東北證券的一份行業報告看,福建省城鎮居民人均鮮乳品購買量甚至超過廣東,以接近15公斤/年的水平排名全國中游。選擇一個起點相對較低的標的,在當地市場進行產品和銷售的實驗,也對未來新乳業正式進入華南特別是廣東市場有所幫助。

目前來看,新乳業在福建省內還將以運營澳牛這一品牌作為首選,“在繼續向華南特別是廣東輻射時,有可能會以新希望而非澳牛品牌進行推廣。”朱丹蓬分析稱,“和澳牛的合資公司,將可能作為乳制品加工廠存在。”

以華南地區對乳制品的消費特點來看,和目前新乳業主打的“鮮戰略”更加契合,而未來新乳業繼續擴張的過程中,收購也將是其中最重要的手段,低溫乳制品市場也將是其發力的重點方向。

和福建市場相比,華南市場的總消費量更高,離散程度也更加顯著。區域上市乳企燕塘乳業獨占鰲頭,其余則是風行、香滿樓等地方品牌,在長時間的市場經營下,這些品牌已經形成了一定的認知度和穩定的渠道。

同時,這一地區尤其是核心消費城市廣州、深圳,對于低溫乳制品的消費傾向更加明確,在新乳業成為全國性乳制品企業的過程中,更高端的消費市場是其必爭之地。

而新乳業方面,一直擁有業內較高的乳制品科技水平,上市之后也背靠資本市場彈藥庫,也擁有進入這一地區的資本。未來,如何在福建和華南市場掀起波瀾,值得市場關注。

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