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雅士利如何突破乳業新高度?
來自:華牛原創 2019-09-29 瀏覽:1183次

據有關數據顯示,我國出生率開始下降,奶粉基礎消費人群數量隨之減少。有數據顯示,2018年我國出生人口1523萬人,人口出生率10.94%,同比下降11.6%。

在這樣的行業背景下,企業開始聚焦配方研發、母乳研究和品牌營銷,并對產品進行創新升級,布局差異化發展。不過,對于消費者來說,其最看重的還是奶粉的品質。

記者調查發現,母嬰渠道一段奶粉的銷售已經受到影響,而業內預測,一向增長迅速的嬰幼兒奶粉行業面臨拐點,存量市場競爭將更殘酷。

不過,也有業內人士指出,即便是新出生人口呈現下滑的趨勢,中國嬰幼兒配方奶粉千億市場的規模仍存,未來更多的是蛋糕如何切分的問題。

雅士利國際作為奶粉行業中的老牌企業,率先走上差異化、多元化道路,在雅士利不斷的自我更新下,2018年公司股權持有人應占溢利實現終于實現扭虧為盈,錄得5227.5萬元,同比增長129.1%。據悉,2013年來雅士利凈利便不斷下滑。

多項關聯交易違規

9月27日晚,香港聯合交易所下發監管函,對雅士利國際在關聯交易以及管理附屬公司關聯交易匯報方面出現的問題予以批評。

早在2014年、2017年,雅士利國際就曾因未按上市規則要求適時公布關聯交易而收到港交所告誡。

監管函顯示,雅士利于2017年1月1日至8月22日期間進行的7項關聯交易存在信披違規問題,其中有4項交易是在簽約后超過6至8個月才發布公告。在這4項關聯交易中,有1項交易與其余3項合并計算,但未按規定經過獨立股東批準。

港交所上市委員會認為,雅士利內部監控缺失,違規情況嚴重,損害股東權益,也破壞市場透明度。

盡管雅士利國際自2014年起擴充規模,加之在2014年、2017年兩次收到監管告誡書,但仍在關鍵時候未遵守相關信披規定,未制定并維持清晰而完善的系統以識別關聯人士。

直到2017年5月,雅士利還未制定關聯人士名單,也未對相關崗位的員工進行培訓。此前兩次的違規現象都是在編制相關中報和年報時才被發現。

港交所上市委員會認為,雅士利內部監控缺失,責令其改正。

毛利率呈一定幅度下滑

據公開資料顯示,雅士利集團旗下有雅士利、多美滋、瑞哺恩、朵拉小羊和Arla五大品牌,實現了中端、高端和超高端等層級市場的全面覆蓋。

國內市場上,嬰幼兒奶粉是剛需,行業又有品牌和硬件的門檻,所以,有的高端嬰幼兒奶粉毛利率最高能達到300%,比普通奶粉高出一大截。

財報顯示,2018年,雅士利高端奶粉系列實現銷售收入8.46億元,占配方奶粉銷售收入比例為34.7%,這較2017年銷售金額3.82億元,占比20.5%,均有較大提升。但是,雅士利的毛利率卻出現了一定幅度的下滑:2016年-2018年,公司毛利率分別為47.08%、40.9%和39.6%。

記者查閱了同為乳業的澳優、蒙牛發現,這兩家公司近三年的毛利率均處于上升趨勢。其中澳優從41.05%上升到49.37%;蒙牛則從32.19%上升到37.38%。雅士利的毛利率為何與行業增長逆市而行?澳優以羊奶粉為主,屬于稀缺類品類,毛利率會相對較高;蒙牛規模化和品牌化的效益都出來了,進入到規模化集約式發展階段,隨著產品的升級創新,毛利率上升很正常。而雅士利正在扭虧,銷售費用的增加拉低了毛利。

財報顯示,雅士利2018年銷售及經銷開支為11.4億元,同比上升27.7%。

從股價的二級市場表現來看,雅士利的扭虧為盈并未成為公司股價的催化劑。整體來看,該股股價在2013年受蒙牛要約收購利好曾出現過一次波瀾壯闊的上漲,但此后歸于平靜。

結語

一般來說,經營利益也稱為稅后利潤,是衡量企業經營效益的主要指標之一,所以,雅士利去年的經營效益似乎并不是非常理想,但是有好轉的趨勢。

隨著奶粉配方制度的出臺與實施,優勝劣汰成為市場規則,奶粉行業的競爭加劇,準入門檻有所提升,行業集中度也在不斷提高,雅士利如何突破乳業新高度?

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